参考消息网9月25日报道 据德国《法兰克福汇报》网站9月21日报道，低利率时代及其后续影响仍在持续困扰各国央行。它们资产负债表上巨额的债券持仓量(主要是各国国债)令人印象深刻。央行普遍认为应逐步减持，但具体做法仍存争议。

在各大央行中，迄今只有英格兰银行大规模抛售过政府债券，以加快缩减投资组合的规模。其他央行则只是单纯地停止将到期债券所回笼的资金进行再投资。上周，英格兰银行宣布暂停出售英国政府债券直至2027年4月，并永久停止出售长期债券。

抛售会增加市场供应，进而压低债券价格并推高收益率。而债券收益率又为政府举债提供了基准参考。因此，英国议会曾在一份报告中批评央行的抛售行为给政府融资造成了困难。

17日上述消息公布后，英国30年期国债收益率回落12个基点至5.75%，创5月以来最大单日跌幅。冯托贝尔资产管理公司基金经理克里斯·鲍伊对上述决定表示欢迎：“持有长期英国国债直至到期，可以缓解这些债券的收益率压力，有利于经济。”品浩投资管理公司经济学家佩德尔·贝克-弗里斯认为，对于市场而言，宣布暂停抛售可能比维持基准利率不变的决定更为重要。

自2022年达到峰值以来，各国央行的债券持仓已大幅缩减。英格兰银行目前仍持有约4880亿英镑（约合6481亿美元）的国债，约为英国国内生产总值(GDP)的16%。2022年，这一比例曾高达36%。欧洲央行仍持有3.8万亿欧元的债券，约为欧元区GDP的22%。2022年，这一比例也曾达到36%，相当于欧元区各国流通国债总额的三分之一。

随着最新决定出台，英格兰银行正逐渐向欧洲央行靠拢。后者同样在被动地缩减债券持仓，即当债券到期时，不再将回笼资金用于再投资，让债券持仓量在无需干预的情况下自然减少。

美联储已于去年年底完全停止减持，目前正将到期债券的收益再投资。过去四年间，美联储的债券持有规模与美国GDP之比从25%降至15%。2026年第一季度，美联储的美债持有量出现四年来首次增长。尽管美联储已决定加息，但以其主席凯文·沃什为首的决策者们在最近一次货币政策会议上仍未修改这一政策。

与欧洲和美国相比，日本采取了一种折中方案。日本央行正在缩减资产负债表，但同时也在购买新债券，只是购买规模不足以抵消到期债券。

各大央行此前购债的主要理由是，希望在短期利率已降至零的情况下进一步提振经济，但又无法再下调利率。因此，央行大规模购买长期债券旨在压低其收益率，从而为所有人降低借贷成本。批评者指责央行借此为政府融资，而这种行为在欧元区是被禁止的，在其他货币区也不属于央行的职责范围。（编译/钟思睿）

2026年2月5日，行人走过位于伦敦市中心的英格兰银行。（法新社）