参考消息网6月24日报道 据西班牙《机密报》网站6月21日报道，不妨设想这样一位投资者：他看好人工智能与科技行业整体发展前景，筹措了一笔资金想要获取投资收益。太空探索技术公司(SpaceX)登陆资本市场，在他眼中是布局潜力赛道、分享企业成长红利的绝佳机遇；可Anthropic公司与开放人工智能研究中心(OpenAI)也传出上市计划，迫使他在多个标的之间反复权衡取舍。

与此同时，谷歌母公司“字母表”宣布启动配股增发，给了他一个以较低的价格投资一家老牌行业巨头的渠道；可仅仅几天后，英伟达大规模发债融资又吸引了他的目光，再度让他陷入资金投向的抉择难题。

过去几周，全球金融市场到处都在上演类似的两难选择。在人工智能领域巨额投资的推动下，各家企业争相涌向资本市场募资，用来支撑自身扩张布局；各国政府与公共机构也持续发债融资，以填补不断扩大的财政赤字。

眼下这场融资浪潮规模空前，不少业内专家直言，市场正式进入资本争夺新时代。

西班牙“巨额收益”公司联席董事、西班牙ESIC商学院金融学硕士项目负责人帕特里夏·加西亚·德拉巴雷达分析称：“问题核心并非全球储蓄总量不足，而是资本争夺日趋白热化：人工智能转型、能源转型、国防开支加码、财政赤字融资同步争抢存量资金，叠加全球各大央行持续收紧流动性，多重矛盾交织在一起。”

当前的局面与过去10年的市场运行逻辑截然相反。当年各国央行接连出台流动性投放举措，先是应对2008年全球金融危机冲击，后续又对冲新冠疫情负面影响。那段时期，不少企业与政府都在着力修复自身资产负债表，资金需求整体偏弱，市场流动性极度充裕。充裕资金不仅助推股市及各类金融资产长期走牛，甚至一度出现负收益率债券也被市场接纳的特殊现象。

而近几年，各大央行政策全面转向，开始从金融体系回笼流动性。美联储总资产规模在2022年春季逼近9万亿美元，截至目前已从市场回笼超2万亿美元。

欧洲央行缩表力度同样突出，四年间累计从市场抽走约2.7万亿欧元(约合3.1万亿美元)。日本央行也同步开启流动性收缩，偏偏恰逢全社会资本需求集中爆发。彭博社数据显示，明晟全球指数成分股企业2026年资本开支同比暴涨超33%，创下历史新高，较疫情前水平则高出76%。

商业投资的激增显然与大型科技公司为在人工智能革命中占据领先地位而进行的巨额投资密切相关，除此之外，经济电气化转型、国防预算上涨、全球产业链重构等，同样产生巨量融资需求。

彭博社数据显示，今年以来全球首次公开募股(IPO)募资总额已接近1750亿欧元，基本追平去年全年水平，大幅高于2022年至2024年的募资规模。年内上市公司配股增发总规模突破3800亿欧元，达到去年全年总额的三分之二。

债券市场同样热度爆棚，发债主体既有各类企业，也包含世界各国政府。经合组织《2026年全球债务报告》预估，今年政企两类主体在债市总融资需求将达到29万亿美元，其中新增净债务规模接近4万亿美元。

今年债市频频遭遇波动，不管是英国、日本等主权债务市场，还是以私募信贷为代表的私营信贷领域，波动频发恰恰直观反映出金融体系承压，难以平稳承接海量融资需求。

不过，SpaceX的巨型IPO落地平稳，并未搅动其余市场大幅波动，全球多数股指反倒同步创下阶段新高，在一定程度上缓解了市场焦虑情绪。

西班牙Renta 4投资银行总裁胡安·卡洛斯·乌雷塔在近期撰文分析：“股市顺利扛住SpaceX超级IPO冲击，更关键的信号在于，金融市场已做好迎接新一轮投资周期的准备，接下来全社会的融资需求体量将达到前所未有的级别。”

但他在接受《机密报》采访时坦言：“这一关虽然闯过去了，后续考验还有很多，市场承压能力仍有待观察。”他同时认为，即便各大央行持续缩表，市场仍有承接增量融资的缓冲空间。

乌雷塔在另一篇分析文章中写道：“资产价格上行会自然而然地增强抵押融资能力，无需投资者主动提高风险偏好，就能撬动更多资金；新增资金进场进一步推升资产价格，形成自我强化的正向循环。”

另有业内人士指出，货币基金这类流动性高、收益偏低的产品沉淀海量闲置资金，构成应对融资潮的安全网，仅美国市场就有8万亿美元资金配置在这类产品当中。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安在英国《金融时报》专栏中指出，资本争夺白热化，也是市场不断放开门槛、吸纳散户资金进入以往高壁垒投资领域的核心原因。他提醒道：“全民投资普惠化看似大势所趋，但隐患同样突出，散户极易沦为资本博弈棋盘上的棋子，成为专业机构高位套现的接盘方。”

在他看来，金融市场长期以来总能容纳越来越大规模的融资需求，却不代表当前环境不会滋生难题。他说：“如果长期资金供给扩张速度跟不上多赛道同步激增的融资需求，资本成本将进入结构性上行通道，高杠杆行业的脆弱性会集中暴露。”

多数业内专家并不认为资本紧张会触发连锁崩盘式金融危机，市场更大概率会走向极致分化，少数成长性、回报率逻辑过硬的主体顺利拿到资金，其余增长说服力偏弱的融资方则备受冷落。转型滞后的传统行业、无力化解巨额赤字的政府，以及高度依赖杠杆、抗流动性波动能力薄弱的细分赛道，会成为最明显的薄弱环节。

但这场深刻变革之下，市场上没有任何一方能够置身事外。金融新时代已然拉开序幕，其深远影响仍有待进一步显现。（编译/韩超）