全球外汇储备最新数据显示，2025年全球央行外汇储备中，黄金所占比例达到27%，时隔约30年首次反超美国国债。出现这一现象的背景是，不少国家为了抑制美国影响力，正在减少对美国资产的依赖。

欧洲央行6月2日公布了这一数据。美国国债在各国外汇储备中的比例从2023年的26%降至22%。据路透社报道，这是自1996年以来，黄金占比首次超过美国国债。

长期以来，各国央行一直将高流动性安全资产——以美国国债为主的美元资产，视为储备资产核心。尽管美元资产目前仍占整体的近四成，但其比例正在逐年递减。

美国财政部数据显示，截至今年3月底，美国国债发行余额为30.8万亿美元。其中，全球央行及机构投资者等持有的美国国债为9.3万亿美元，占总量的30.3%，降至2025年1月底以来的最低水平。这一数字较2008年峰值时已缩水近半。

另一方面，黄金在储备资产中的比例从2023年底的16%大幅扩大至2025年底的27%。其背后根本原因，是各国正试图摆脱资产过度集中于美国的局面。在俄乌冲突中，美国冻结了俄罗斯的美元资产，各国亲眼目睹了美国金融制裁的巨大威慑力。

此外，市场对美国财政状况的担忧也日益加剧。作为美国长期利率风向标的10年期国债收益率，已从今年2月底的3.9%左右飙升至3月底的4.3%上下。美国资产管理巨头资本集团公司指出：“随着市场看清控制财政赤字并非特朗普政府的优先事项，各界对美国债务可持续性以及美元坚挺程度的担忧便开始升高。”

作为替代方案，黄金作为安全资产的属性受到瞩目。2025年金价大涨60%，这也推高了名义上的黄金持有量。尽管欧洲央行指出，“与其他主要货币相比，黄金价格波动较大，且存在物理保管成本”，但处于地缘政治风险较高区域的央行，仍倾向于通过增加购买黄金来对冲风险。

全球多元化配置、远离美国国债的趋势未来似乎仍将持续。根据资本集团公司在2至3月间对全球机构投资者进行的调查显示，多达72%的投资者认为，未来美国国债作为安全资产的地位将会下降；对其依旧保持信心的投资者仅占27%。

欧洲最大养老基金之一荷兰ABP自去年3月以来一直在降低美国国债持仓。最新数据显示，截至去年12月底，其持仓额已降至149亿欧元，较去年3月底时几乎减半。丹麦学界养老基金也于今年1月宣布，计划在1月底前将其美国国债持仓缩减1亿美元。

北欧养老金行业的投资负责人对路透社表示：“在美国外交政策存在不确定性以及美国债务水平不断攀升的背景下，持有美元和美国国债正被视作一种威胁。”

加拿大安大略投资管理公司首席执行官巴特·克拉克表明观点称：“过去投资者持有美国国债是为了防范股市动荡，但由于通胀风险加剧和美国财政政策的不确定性，其可靠性正在下降。投资者应当审视是否需要进行资产分散配置，比如选择不同剩余期限的债券、通胀联动债券以及不同币种资产等。”（编译/陈锐）

本文由《日本经济新闻》网站6月3日发表，原题为《全球外汇储备黄金占比30年来首超美债，对美依赖性弱化》，作者是伴百江、五艘志织。