参考消息网6月6日报道 《日本经济新闻》6月1日发表报道，题为《美国科技巨头投资高于盈利，四家企业一季度“亏损”达6万亿日元》，内容如下：

美国四大科技巨头2026年一季度投资支出超过其核心业务的盈利，是自2020年以来的首次。针对人工智能（AI）专用数据中心的投资迅速增长，通过发行债券筹集投资资金的趋势日益明显。IT行业逐渐从知识密集型转向资本密集型模式。

日本经济新闻社对微软、“字母表”（谷歌的母公司）、亚马逊以及元宇宙平台公司进行了分析。具体而言，基于这四家公司的现金流量表数据，汇总了代表核心业务运营收益的“经营活动现金流”，以及代表设备等支出的“投资活动现金流”。

这四家公司正推动云计算服务（旨在赋能企业应用AI技术）以及AI模型的研发工作，大幅增加对作为底层基础设施的半导体和数据中心的投入。

科技巨头盈利能力持续增强。这四家公司今年一季度经营活动现金流合计为1507亿美元，同比增长32%，创下了历年一季度的历史新高。包括搜索与社交媒体广告、企业软件以及云服务在内，各公司的核心业务均表现强劲，整合AI技术带来的效益已开始显现。

尽管如此，四家科技公司的盈利增长速度未能跟上数据中心等基础设施投资增长速度。四家公司的投资活动现金流总额为1886亿美元，增长至去年同期的2.4倍，这一投资额比核心业务利润高出379亿美元。

至少自2020年以来，核心业务收益一直高于投资支出，平均每季度保持380亿美元的“盈余”，但今年第一季度首次出现了支出高于收益的“亏损”局面。

若按企业来看，四家公司中除微软外的其他三家的投资支出超过核心业务收益。其中，亚马逊的赤字规模最大，紧随其后的是“字母表”和元宇宙平台。

亚马逊的投资支出为642亿美元，是去年同期支出的2.2倍。2026年，亚马逊对数据中心等基础设施的投资位居四家公司之首。亚马逊积极投资AI企业，2月宣布向开放人工智能研究中心（OpenAI）最多投资500亿美元，4月宣布向Anthropic公司投入高达250亿美元。

“字母表”自2020年以来首次出现支出高于收益的情况。该公司今年第一季度投资活动现金流为633亿美元，与2023年第一季度相比增长了21倍。而2023年一季度是对话式AI模型聊天生成预训练转换器（ChatGPT）公开发布后的首个季度。

目前，“字母表”在云计算领域积极应用AI技术。该公司首席执行官孙达尔·皮柴在财报电话会议上表示“若非受限于供应瓶颈，财务业绩本会更加亮眼”，显示出有意进一步加大投资力度的倾向。

元宇宙平台虽然并未面向企业客户提供云计算服务，但正积极扩大设备投资，支持其社交媒体平台及广告业务所依赖的AI系统的开发与运行。该公司第一季度投资支出额为336亿美元，达到三年前同期水平的五倍。

出于对AI技术强劲需求的预期，四家科技公司2026年全年设备投资总额预计最高将增加至7250亿美元，同比增长76%。可以预见，各家公司的现金流亏损规模今后将进一步扩大。

随着投资规模不断扩大，这些公司转向外部融资渠道。元宇宙平台、亚马逊和“字母表”自2025年10月以来均至少已发行两次公司债券，发行总额超过1900亿美元。

从历史上看，科技公司曾经主要开展广告和软件等互联网业务。它们的竞争优势主要来自工程师的IT技能。与资本密集型的制造业相比，它们的投资支出相对较少。科技公司通常会将利润用于并购、派发股利以及股票回购。

然而，随着2022年11月ChatGPT的问世，这一趋势发生转变。作为AI开发与运行的基础设施，数据中心和半导体领域备受关注。自2024年以来，科技公司竞相增加投资支出。随着相关需求日益增长，半导体和建筑施工的成本增加，从而进一步推高了整体投资规模。如果AI投资继续以当前的速度增长，预计用于并购和股东回报的资金空间将收窄。生成式AI的广泛应用正在成为企业财务战略的转折点。（编译/马晓云）