参考消息网5月27日报道 据美国《华尔街日报》网站5月23日报道，美国人的情绪无疑糟糕透顶，但股市绝非如此。

这很不寻常。历来股价走高往往对应民众消费信心高涨，反之亦然。以下是对当前局面的剖析。

22日，美国密歇根大学报告称，美国人的消费者信心指数跌至其70多年调查历史上的最低水平。

今年年初，消费者信心本已低迷，2月底伊朗战争爆发导致汽油价格飙升，这一指标随之大幅下挫。

在今年之前，该指数上一个最低点出现在2022年6月，当时通胀率正处于数十年来的最高水平。而22日公布的消费者信心指数，甚至比上一个低点还要低10%。

“物价依然极高，劳动力市场在过去四年里已明显走弱，而且现在我们正处于一场战争之中，”密歇根大学社会研究所消费者调查中心主任徐荟安说，“我不认为该指数跌破2022年6月的水平会让人感到意外。”

然而，单看股市表现，你绝对想不到消费者信心会如此低迷。同样在22日，标普500指数实现连续第八周上涨，道琼斯工业平均指数则连续第二个交易日创下收盘历史新高。

而且，不只是股价高。其估值似乎也高得惊人。

按经周期调整后的市盈率衡量，标普500指数当前估值为40.8倍。这一指标由耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒推广开来，他因在资产价格方面的研究于2013年获得诺贝尔经济学奖。

在席勒记录的涵盖145年的数据中，该指标上一次突破40大关，还是在2000年初互联网泡沫见顶前后的那几年。

2000年也是密歇根大学消费者信心指数创下历史新高的一年。自那以后，这一指数再也没有接近过当时的水平。

该大学的调查显示，平均而言，拥有庞大股票投资组合的美国人心态比其他人要好。但与以往股票估值高企的时期不同，他们眼下依然相对沮丧。

那么，是什么让如今的局面显得如此反常？经济学家们提出了一些看法。

以2000年为例，当时股市强劲与消费者信心高涨的典型模式依然成立。

约翰斯·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉指出，当时股市和美国民众都在对一种共同的乐观情绪作出反应。美国经济在增长，就业岗位在增加，通胀处于低位。冷战已经结束，中国正在对外开放，美国政府当时实现了财政盈余。

就像如今的人工智能（AI）一样，当时也有一项变革性的新技术正在扎根。但当时围绕互联网的主流舆论是，它将连接世界并改善人们的生活。相比之下，人们对AI的看法没有那么积极。

巴贝拉指出了可能解释如今这种脱节现象的三个因素，而且这三者之间并不完全相互排斥。

首先，股价可能已经与美国经济走向的基本面脱节，并面临大幅下挫的风险。换言之，消费者的沮丧是有道理的。

其次，股市也可能预见到了许多美国人尚未察觉的未来，比如与伊朗的战争结束、通胀缓解且经济增长加快。换句话说，股市的亢奋表现，可能也有其依据。

第三，近期点燃股市热情的最大引擎一直是AI，而这恰恰也是许多美国人日益焦虑的根源。如果在这个世界里，企业能够利用AI降低劳动力成本并大幅扩大利润空间，那对股市来说无疑是件好事。但这同样可能是一个让更多人难以找到工作的世界。

“股市一飞冲天，家庭却日益愁云惨淡，这两者反映的其实是同一件事。”巴贝拉说。（编译/许燕红）