进入4月下旬后，特朗普总统原本一味强硬的政策姿态逐渐出现变化。特别是对中国施加压力、提高关税税率的立场有所后退。

上台之初，特朗普曾摆出成竹在胸的架势，但执政百日之际，金融市场的剧烈震荡已使其政策操盘的破绽逐渐显露。另一方面，作为其最主要打击目标的中国，似乎正逐步增强对抗特朗普政策的信心。这背后是美国企业经营者和消费者认为，以对华关税为标志的特朗普政策正给美国经济造成严重打击。中国可能已预判到这种发展态势，制定了拉长时间轴应对中美贸易战的方针。

不过特朗普的行为仍难以捉摸，未来仍可能继续推行给世界经济带来不确定性的政策。

4月下旬，美国财政部长贝森特暗示可能下调关税以缓和美中紧张关系。这一表态也折射出中美贸易战对美国国债和经济的巨大影响。若放任贸易战扩大，美国也将承受严重负面影响。

在政治、经济和安全等所有领域，美中两国都处于竞争状态。对美国而言，中国无疑是最大威胁。但与此同时，美中经济相互依存度日益加深。

特朗普的构想存在明显弱点。

美中两国通过在各自具有比较优势的领域配置人力、物资和资金，实现经济高速增长。数字化浪潮席卷全球之际，即时响应型供应链建设也在加速。

在这种世界经济结构中，特朗普却以锯断管道般的粗暴方式提高关税，宣称要将制造基地迁回美国以实现经济复兴。

问题在于短期内这根本无法实现。美国缺乏熟练工人，人工成本高昂。要在美国振兴制造业需要时间。若通过政策强行切断供应链，美国供需平衡必将恶化，消除这一问题的可行方案仍不明朗，这正是特朗普构想的致命弱点。

中国或已预判到这种发展趋势，明确表态不会参与关税升级拉锯战。这背后或许存在“照此下去美国经济和金融市场自将崩溃”的研判。事实上，美国国内持相同担忧的企业经营者也在增加。

特别是对华高关税对零售业者而言事关生死存亡。在美国销售的日用品、家电、服装和玩具等商品多由中国企业供应，若这些产品无法进口，对美国零售企业将构成致命打击，也会严重伤害美国消费者。

部分首席执行官警告称：“供应链断裂和抢购需求将导致库存枯竭，货架很快会被清空。”零售业高层很可能还向特朗普传达了利率上升的风险。

金融等各行各业对特朗普政策严重打击美国经济的忧虑也在加深。今年一季度财报显示，电动汽车巨头特斯拉盈利不及市场预期。受特朗普关税影响，该公司还下调了设备投资展望。

埃隆·马斯克表示，将减少对政务的时间投入，回归特斯拉经营工作。若持悲观预期的企业经营者持续增加，美国就业环境将恶化，个人消费势必萎缩。

另一方面，美元贬值引发的进口物价上涨、物流及原材料采购成本增加，使经济衰退与物价上涨同时发生的风险上升。这很可能导致美国房地产和股价下跌。

美国国内舆论也开始显现此类担忧。4月中旬公布的民调显示，特朗普支持率跌破50%，更有调查指出其上任头三个月平均支持率为二战后历任总统最低。

为避免支持率进一步下滑，短期内特朗普和财长贝森特或将重点缓和美中紧张关系。这有望对资产价格形成支撑，维系选民支持。

中美之间正在上演“耐力竞赛”，从中长期来看，中国将持续在政治、经济、安全领域追赶美国。

为维系霸权地位，美国势必要在中长期强化对华遏制。特朗普政府正通过关税、增加军费等手段施压，试图迫使中国屈从美国的政策。短期内特朗普政府的立场恐难根本改变。

值得注意的是，特朗普执政以来美元对主要货币持续贬值。其政策不仅招致舆论批评，更成为加速美国全球经济霸权地位下滑的诱因。长远来看这不利于美国利益，全球投资者已开始察觉端倪。

黄金价格大幅上涨就是明证，这反映出黄金正在替代美元地位。中国想必早已洞察此中玄机。（编译/沈红辉）

本文由日本雅虎新闻网5月5日发表，原题为《中国看透特朗普总统的“弱点”》，作者是日本多摩大学特邀客座教授真壁昭夫。