参考消息网7月14日报道 《澳大利亚金融评论报》网站7月12日刊登题为《这一规则表明美国经济濒临衰退》的文章，作者是克里斯托弗·乔伊。内容编译如下：

美联储正在为9月降息铺平道路，那时距离美国总统大选只有两个月时间，许多人认为特朗普将会胜选。

具有政治敏感性的美联储急于将全年政策利率从5.25%至5.50%的高位区间下调。这些计划因为今年第一季度核心通胀再度加速而受阻，而通胀加速的原因是需求侧服务成本居高不下，后者的根源则是劳动力市场紧张导致的工资加速上涨。但是，随着美联储的紧缩货币政策设置不可避免地产生影响，数据已经开始明显转变。

美国失业率已经从去年4月3.4%的低点攀升到了今年6月的4.1%。“萨姆规则”历来是预测衰退开始的最佳指南，而我们的研究表明，美国失业率的逐渐上升差不多满足了该规则的检验标准。

目前4.1%的失业率也暗示着美国劳动力市场可能正在恢复平衡状态，因为它与美联储认定的“充分就业”水平(略低于4.25%)非常接近。

根据萨姆规则，美国失业率三个月的平均增幅比过去一年的最低点高出0.4个百分点，几乎触到了表明衰退开始的0.5个百分点的门槛。

自1950年以来，萨姆规则正确地识别出美国所有经济衰退的开始，可以说几乎没有发出过错误信号。库拉巴资本公司的首席宏观策略师基兰·戴维斯说：“萨姆的经验法则并不精确，但它在及时发出衰退信号方面比任何其他经济指标都做得更好。”

自2022年以来，臭名昭著的美国国债收益率曲线倒挂表明，美国很可能会在去年底或者今年初经历衰退。

经济衰退延迟到来的原因可能是美国消费者在大流行期间积累了创纪录的现金缓冲。

极具刺激性的财政政策也挽救了经济，美国总统拜登的预算赤字高达国内生产总值(GDP)的6%。所谓的“软着陆”——也就是美联储在不引发衰退的情况下收紧政策——在历史上非常罕见。

要明白，如果失业率大幅超出美联储的充分就业估计，美联储很可能会采取比目前预测的更为激进的降息措施来应对。这是因为美联储的预测假定失业率维持在4%的低位。

在失业引发的真正衰退期间，美联储通常会大幅降息5.4个百分点。相比之下，我们自1950年以来确定的三次软着陆都只伴随着1.6个百分点的小幅降息。

尽管如此，美联储还是很想在11月的总统大选前降息。特朗普已经声明，他希望限制美联储的政策权力，并且解除鲍威尔的主席职务。这在一定程度上似乎让美联储的立场变得更加温和。（编译/葛雪蕾）